恒翼能IPO获受理：拟募资8.39亿元扩产锂电装备

广东恒翼能科技股份有限公司（简称“恒翼能”）是一家总部位于广东省东莞市的国家级高新技术企业，公司专注于新能源锂电池智能制造装备的研发与生产，为全球客户提供锂电池后处理系统整线解决方案，已发展成为该领域的头部供应商。

恒翼能业务主要聚焦于锂电池后处理核心工序（化成、分容、测试），其产品覆盖方形、软包、圆柱等多种电池形态，应用于动力电池、储能电池及3C电池领域，提供智能化产线及全生命周期检测线。截至2025年6月末，公司累计拥有专利181项、软件著作权58项，其首创的串联化成、微网节能系统等技术，助力客户提升生产良率与能源效率。目前，公司主要客户包括宁德时代、ACC、大众、福特等全球头部企业，2025年上半年海外业务收入占比达80%，产品覆盖全球10余个国家。

2025年12月28日，恒翼能创业板IPO获深交所受理，公司拟募资8.39亿元，分别用于锂电设备智能制造基地建设（5.66亿元）、研发中心建设（1.73亿元）及补充流动资金（1亿元）。其中，募投项目松山湖基地正办理土地相关手续，建设周期为36个月。

财务数据显示，公司2025年上半年实现营收5.95亿元，净利润5701万元；2024年全年营收12.41亿元（同比增长12%），净利润8348万元（同比下降26.6%），呈现收入增长而利润下滑的局面。值得注意的是，公司客户集中度较高。2025年上半年，前五大客户销售占比达99.23%，其中单一客户ACC占比高达79.72%，存在对海外巨头的显著依赖风险。此外，中国商务部于2025年10月将化成分容系统列入出口管制清单（暂缓一年执行），公司海外业务未来可能面临潜在冲击。

在新能源汽车产业蓬勃发展的另一面，为其提供循环经济“绿色终局”的锂电池后处理行业，正经历着从规模扩张到理性调整的关键转折。该产业当前的核心矛盾，已从早期解决技术有无，转变为如何在成本高企与产品价格低迷的双重挤压下实现可持续经营。

行业发展现状呈现典型的“冰火两重天”态势。一方面，市场前景共识驱动了产能快速膨胀。截至2024年底，中国正规锂电池回收与拆解的名义年产能已高达423.3万吨。资本与企业热情高涨，相关企业注册数量超过17万家。但另一方面，现实需求远未同步跟上。2024年，全国实际废旧锂电池回收量仅为65.4万吨。这意味着行业平均产能利用率仅约15.5%，大量产线处于闲置，行业陷入阶段性产能过剩与激烈竞争。

在此背景下，中国锂电池后处理企业的国际地位呈现出“技术追赶与市场主导并存”的复杂图景。在技术领域，中国科研机构与企业正从跟跑向并跑乃至局部领跑迈进。例如，清华大学团队在正极材料直接修复技术上取得突破，可将再生效率提升数倍；头部企业的回收装备关键回收率指标已超越欧盟2030年的法规要求。这表明在工艺创新与装备制造上，中国已具备国际竞争力。然而，在产业成熟度、商业模式与全球规则制定方面，中国仍面临挑战。欧盟通过《新电池法》等法规构建包含回收比例、碳足迹的绿色贸易壁垒，而国内产业仍侧重于解决基础生存问题，在国际标准话语权上处于弱势。

当前，国内企业正面临多重困境交织的严峻挑战。首要困境是残酷的“价格倒挂”。由于早期乐观预期吸引过多市场参与者，而实际退役电池量增长平缓，形成了“僧多粥少”的卖方市场。回收企业为争夺有限废旧电池资源不得不支付高价，但再生所得的碳酸锂等产品价格却受大宗商品周期影响持续走低。这种“面粉贵过面包”的成本倒挂，严重侵蚀企业利润，导致行业普遍亏损。其次是回收渠道混乱与“劣币驱逐良币”现象。大量无资质“小作坊”以更高收购价和不规范的环保成本截流废旧电池，挤压了正规企业的生存空间。尽管国家正加紧修订部门规章以加强源头管控，但规范体系的完全落地仍需时间。最后是技术路线的长期经济性挑战。虽然直接修复等前沿技术能创造更高价值，但主流的湿法冶金回收利润高度绑定于锂、钴等金属市场价格，抗周期波动能力弱。如何突破技术瓶颈，进一步降低能耗、提升回收率与产品纯度，是行业必须攻克的长远课题。

总体而言，中国锂电池后处理行业正站在从“规模竞赛”转向“价值生存”的十字路口。短期内，企业需要度过产能消化与价格竞争的严冬；长期看，生存法则将归于技术深度、渠道掌控力与合规运营能力的综合比拼。只有穿越当前周期，完成市场洗牌，这个肩负资源安全与环保重任的行业才能真正走向成熟，支撑新能源产业的可持续发展。

来源丨小财米