上证观察·首季看全年 | 锂电“淡季不淡”

“往年一季度是淡季，但今年一季度排产几乎没比去年四季度低多少。”一家锂电产业链上市公司日前对上海证券报记者表示。该公司今年有望扭亏为盈，最近一边忙于接待投资者调研，一边推进扩产计划。

中国电池工业协会储能分会副秘书长张健最近跑过几家电池企业，他告诉上海证券报记者：“一季度储能电池处于有钱不一定买得到货的状态，价格也水涨船高。”

自去年下半年爆发以来，一季度储能电池需求提速，出货量超越去年四季度，成为锂电行业最强增长极。同时，动力电池作为锂电市场基本盘，亦实现稳健增长，海外销售及单车带电量提升成为看涨点。行业景气度直观反映在企业一季报上：宁德时代业绩超预期，一季度归母净利润同比增长48.52%；不少企业扭亏为盈。

展望全年，受访的锂电企业及专家认同储能高增长主题将贯穿全年。增长驱动力来自国内、国外两大市场的同步爆发。同时，新一轮锂电扩产潮上演，锂电设备企业利元亨方面表示，本轮锂电扩产周期预计将延续两三年，其中2026至2028年为设备订单交付的关键阶段。

高增、扭亏成锂电一季报主题

锂电行业的持续复苏，直观反映在上市公司一季报（含预告）上，不少公司交出高增长或扭亏的强势业绩。

行业龙头宁德时代一季度业绩超预期，实现营收1291.31亿元，同比增长52.45%；实现归母净利润207.38亿元，同比增长48.52%。公司动力和储能电池合计销量超过200GWh，同比增长约67%，其中储能电池占比25%，相较于2025年的18%有明显提升。

多家锂电产业链企业一季度业绩强势增长，天华新能归母净利润同比增长1471.98%，恩捷股份同比增长901.70%，道氏技术同比增长146.18%，厦钨新能同比增长79.17%，德赛电池同比增长64.23%，璞泰来同比增长44.37%。

一批公司预告一季度业绩反弹。磷酸铁锂企业龙蟠科技预计一季度归母净利润为2亿元至2.5亿元，而该公司2025年一季度亏损约2600万元。

锂电铜箔企业嘉元科技一季度净利润预增329.33%至394.76%。公司称，下游市场景气度提高，逐步恢复快速增长的态势。

锂电化学品企业新宙邦一季度净利润预增100.11%至117.51%，公司称受益于下游储能领域需求持续快速增长，产品销售量和销售额同比大幅上升。

储能高增有望贯穿全年

锂电行业按下游应用分类，涵盖动力电池、储能电池、消费电池三大市场，前两者占据绝大部分出货量。记者采访获悉，储能电池已然成为锂电行业增速最快的板块，动力电池凭借汽车出海、单车带电量提升等因素持续挖掘增长潜力。

据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，一季度，我国动力电池累计销量为291.9GWh，占总销量的66.8%，累计同比增长34.3%。企业方面，一季度，我国动力电池装车量排名前十的电池企业中，除了比亚迪，均实现同比增长，其中宁德时代同比增长3.38%。

宁德时代首席技术官高焕对记者表示，25万元已经成为目前中国相对中高端车的分界线。中国新能源高端车的两块拼图已经逐步成型：一是9系全尺寸SUV从2025年开始大量上市；另一块是超跑与赛道级车型。宁德时代预计，2026年和2027年上述两块相关动力电池业务将会蓬勃发展。“这两类车对动力电池的能量密度、续航、轻量化都有高要求。”高焕说。

储能方面，据高工产研储能研究所（GGII）统计，2026年一季度中国储能锂电池出货量达215GWh，同比增长高达139%。一季度出货量超越2025年三、四季度165GWh、200GWh的规模。

GGII表示，头部企业订单普遍已排产至2026年底至2027年二季度，产能饱和且开始优先承接高利润订单。

“从下游需求感受来看，储能领域景气度尤为突出，主要客户后续扩产规模预计仍将保持较高水平。”利元亨相关负责人从设备商角度观察到。

张健表示，储能行业高景气度有望贯穿全年，国内外市场共振。

供给紧张带来涨价动力。GGII认为，受供需关系以及季度结构性错配的影响，预计2026年四季度储能电芯材料将保持上涨趋势，导致成本相较一季度有所上涨。另有磷酸铁锂上市公司对记者表示，对接下来半年一度的加工费涨价谈判较有信心。

扩产潮有望延续2年至3年

伴随市场需求爆发，锂电行业已开启新一轮扩产周期。利元亨方面综合行业趋势与客户扩产规划判断，本轮锂电扩产周期预计延续两三年，其中2026至2028年为设备订单交付的关键阶段。

GGII分析，2026年储能锂电池新投产产能预计将超过500GWh，其中500Ah+产品产能超过400GWh，占比85%。扩产主体集中在楚能新能源、宁德时代、海辰储能、远景动力、亿纬锂能、瑞浦兰钧、中创新航等企业。预计到2026年底，国内储能锂电池总产能将超过1200GWh。

对这一轮扩产周期，宁德时代表示，公司自2024年逐步启动扩产，2025年至2026年进一步提速，扩产主要受动力和储能领域的旺盛需求驱动。另外，基于对市场的看好，宁德时代近日发布了第三代神行超充电池、第三代麒麟电池、钠新电池，以及“超换一体”全场景补能网络计划，面向不同出行场景和用户需求，提供更加多元、高效的新能源解决方案。

中创新航介绍，总投资150亿元的厦门中创新航高性能锂电池项目正在全速推进：部分项目已经处于试生产阶段，为5月的正式投产做最后冲刺；后续项目预计2026年9月封顶，2027年3月投产。“目前大部分产品是供不应求，新建产能会陆续投产。”中创新航市场部总监吴弢说。

产能扩张叠加固态电池产业化需求提速，设备行业有望迎来新一轮增长周期。利元亨方面称，目前订单端修复趋势明显，核心客户付款条件有所改善。从主要客户的产能建设计划来看，后续扩产规模仍将保持可观体量，对设备端的持续性需求形成明确支撑。此外，固态电池等新技术路线产业化提速，有望为设备行业带来新的增量空间。

来源丨上海证券报